Mehdi Djaffar, Analista de ActivTrades
En condiciones normales, el Brent suele cotizar a un precio superior al del WTI, con una diferencia que normalmente oscila entre 2 y 5 dólares por barril.
Esta diferencia se explica principalmente por factores logísticos, geográficos y comerciales, más que por la calidad del petróleo.
-
El Brent es la referencia mundial
El Brent se produce en el mar del Norte y se transporta por vía marítima. Sirve como referencia para cerca del 70 % del comercio mundial de petróleo.
Por ello, su precio refleja directamente el equilibrio entre la oferta y la demanda a escala internacional.
En cambio, el WTI es la referencia del mercado estadounidense. Se entrega principalmente en Cushing (Oklahoma), un importante centro logístico terrestre para el petróleo.
-
El Brent es más fácil de exportar
El Brent se carga directamente en buques petroleros y se envía a cualquier parte del mundo.
El WTI, por el contrario, primero debe transportarse mediante oleoductos o por ferrocarril hasta los puertos estadounidenses antes de poder exportarse.
Estas limitaciones logísticas pueden ejercer presión bajista sobre su precio, especialmente cuando la producción estadounidense es elevada.
-
Estados Unidos produce enormes cantidades de petróleo
Gracias al desarrollo del petróleo de esquisto (shale oil), Estados Unidos se ha convertido en uno de los mayores productores de petróleo del mundo.
Cuando la producción aumenta más rápido que la capacidad de exportación o almacenamiento, el mercado estadounidense puede sufrir un exceso de oferta.
En ese caso, el WTI suele cotizar con descuento respecto al Brent.
-
El Brent incorpora en mayor medida el riesgo geopolítico
El Brent es más sensible a los acontecimientos internacionales.
Su precio reacciona rápidamente ante tensiones relacionadas con:
- Oriente Medio
- El estrecho de Ormuz
- Las decisiones de la OPEP+
- Las sanciones internacionales
- Las interrupciones del transporte marítimo
El WTI está menos expuesto a estos riesgos, ya que depende en mayor medida de la producción interna de Estados Unidos.
-
Aun así, el WTI es ligeramente de mejor calidad
Paradójicamente, el WTI está considerado un petróleo de mayor calidad, pues es más ligero y con menor contenido de azufre, lo que hace que sea más fácil y menos costoso de refinar.
Si únicamente se tuviera en cuenta la calidad, el WTI debería cotizar ligeramente por encima del Brent.
Sin embargo, las limitaciones logísticas y las condiciones del mercado estadounidense compensan ampliamente esa ventaja.
El diferencial Brent-WTI
La diferencia de precio entre ambas referencias se conoce como el diferencial Brent-WTI (Brent-WTI Spread).
Como norma general:
- De 0 a 3 dólares: mercado equilibrado.
- De 3 a 7 dólares: situación normal.
- Más de 10 dólares: fuertes tensiones o un importante desequilibrio entre el mercado estadounidense y el mercado mundial.
Durante algunas crisis, como la revolución del petróleo de esquisto o los conflictos en Oriente Medio, este diferencial puede ampliarse de forma considerable.
Conclusión
El Brent suele ser más caro que el WTI no porque sea de mejor calidad, sino porque refleja el mercado mundial del petróleo e incorpora en mayor medida los riesgos relacionados con el transporte marítimo, la geopolítica y las tensiones sobre el suministro.
El WTI, a pesar de su calidad superior, sigue estando condicionado por los fundamentos del mercado estadounidense, donde la abundancia de producción puede ejercer presión sobre los precios.
Lee también: Índices estadunidenses resisten tensiones geopolíticas
