Ion Jauregui – Analista en ActivTrades

Adidas acaba de publicar el mejor trimestre de su historia: 7 mil 252 millones de euros en ventas, un 9% más, y un beneficio operativo de mil 008 millones, un 37% superior. Con esos números subió su previsión de beneficio para el año.

Hay un matiz: unos 200 millones de ese beneficio vienen de un reembolso de aranceles en Estados Unidos, así que no es dinero recurrente.

El borrón del trimestre fue Europa, con un 4% menos de ventas, por los descuentos de los minoristas, el exceso de inventario y unos envíos que se han retrasado al cuarto trimestre. Gulden promete que allí volverán a crecer a un dígito alto, pero de momento es una promesa.

Nike lo está pasando peor.

En su primer trimestre fiscal, publicado a principios de octubre, vendió un 4% menos y se quedó algo por debajo de lo esperado.

China sigue siendo la herida abierta: cayó un 26% a tipo constante, el noveno trimestre seguido de descenso, y la empresa avisa de que sus ingresos bajarán otra vez este año, a un ritmo de un dígito alto.

Lo único bueno fue que el beneficio por acción superó las previsiones, pero gracias a los costes, no a las ventas.

Así que la historia de fondo es que Adidas está ganando terreno justo donde Nike pierde. Eso sí, en Norteamérica Nike no se hunde, crece un 2%. Lo que pasa es que Adidas crece seis veces más rápido, un 12%.

Fundamentales de ambas

Conviene tener en cuenta que los trimestres no son exactamente los mismos: el de Adidas va de julio a septiembre y el de Nike de junio a agosto.

Con esa salvedad, Adidas crece un 13% en China y un 12% en Norteamérica, mientras que Nike crece un 2% en Norteamérica y se deja un 26 % en China.

En Europa los dos caen, Adidas un 4% y Nike un 5%. En márgenes, Adidas llega a un 13.9% operativo, aunque sin el reembolso de aranceles quedaría más abajo, y Nike mejoró su margen bruto hasta el 42.8%, sobre todo por menores costes logísticos.

La diferencia está en la calidad del crecimiento. El de Adidas es más amplio y más sólido, aunque su beneficio de este trimestre esté algo inflado. Nike mejora por recortar costes, pero sigue sin encontrar el crecimiento, sobre todo en China y en sus líneas de Sportswear y Jordan.

Análisis Técnico

En el gráfico, Adidas cotiza a unos 169 euros, después de rebotar con fuerza desde los 130. Está por encima de sus tres medias móviles, el MACD acompaña y la estructura es claramente alcista.

El único aviso es el RSI, por encima de 75, que habla de sobrecompra: es normal que tras una subida tan rápida haya una pausa o un pequeño retroceso. La resistencia que marca el perfil de volumen está bastante lejos, en torno a 221 euros.

Nike, en cambio, sigue en terreno bajista, aunque con un rebote tímido. Cotiza a unos 38 dólares, cerca de sus mínimos de varios años, justo sobre la media de 50 sesiones pero todavía por debajo de las de 100 y 200.

El RSI está en torno a 60 y el MACD apenas es positivo, lo que apunta a un respiro más que a un cambio de tendencia. Para hablar de giro de verdad tendría que recuperar esas dos medias, y su gran resistencia, sobre los 106 dólares, queda muy lejos.

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